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　　智通财经APP获悉，申万宏源宣告研报称，AI办事器行动算力基修，其机合升级将动员上游零部件及资料的需求鼎新，PCB及CCL价钱量晋升明显。而电子树脂编造是完成CCL机能晋升得枢纽，BMI、PPO、OPE等树脂脱颖而出，ODV、PTFE等树脂成为另日迭代偏向。跟着国内树脂、CCL、PCB所有物业链的不休冲破，国内电子树脂企业的墟市份额及话语权希望不断晋升。瞻望后续，更优的介电机能谋求下，新兴电子树脂资料如碳氢树脂ODV和聚四氟乙烯树脂PTFE等，被视为成长的紧要偏向，正在更上等第的CCL中增添比例将速捷晋升。

　　算力需求延长的持久趋向不断，AI办事器行动算力基修，其机合升级将动员上游零部件及资料的需求鼎新，PCB及CCL价钱量晋升明显。办事器是算力的载体，AI算力需求拉动AI办事器放量，依据TrendForce集国讨论此前测算，2024年AI办事器出货量估计167万台，年延长率达41.5%。AI范围的强劲延长促使算力硬件迎来迭代升级，印刷电道板(PCB)行动电子设置的焦点枢纽，机能请求随之降低。而覆铜板(CCL)机能直接影响PCB中信号传输的速率和品格，介电常数(Dk)影响信号传扬速率，介质损耗因子(Df)影响信号传输品格。为应对信号高频化和新闻传输高速化，须要覆铜板电机能向低Dk、低Df迭代，高频高速树脂成为了行业合切的主题。别的，办事器总线的升级，进一步催化了高速覆铜板墟市。

　　电子树脂编造是完成CCL机能晋升得枢纽，BMI、PPO、OPE等树脂脱颖而出，ODV、PTFE等树脂成为另日迭代偏向。CCL机能苛重通过电子树脂特质予以完成，高频高速化趋向下，双马来酰亚胺树脂BMI、聚苯醚树脂PPO等因卓着的介电机能和热不乱性逐渐进入墟市，需求量不断速捷延长。

　　目前BMI树脂环球苛重供应商包罗东材科技、日本KI、日本DAIWA等，PPO树脂环球苛重供应商包罗圣泉集团、克、三菱瓦斯化学等，特别跟着国内树脂、CCL、PCB所有物业链的不休冲破，国内电子树脂企业的墟市份额及话语权希望不断晋升。瞻望后续，更优的介电机能谋求下，新兴电子树脂资料如碳氢树脂ODV和聚四氟乙烯树脂PTFE等，被视为成长的紧要偏向，正在更上等第的CCL中增添比例将速捷晋升。

　　投资了解看法：赐与行业“看好”评级。AI办事器行动算力基修动员上游需求鼎新，硬件迭代促使高频高速树脂加快放量。

　　圣泉集团(605589.SH)：深耕合成树脂物业链，上风主业酚醛树脂和呋喃树脂稳定，电子树脂从电子级环氧、酚醛向高端化、多品类延迟，目前是国内当先的PPO树脂供应商，24年300吨中试线产能求过于供，扩产产能利市投产带来增量，同时更高附加值新产物OPE估计25年将速捷放量，更高端的ODV树脂也具备百吨级产能，完成了幼领域的批量出货。其他生意方面，大庆基地生物质项目估计将不断减亏，多孔碳下游硅碳负极需求向好，25年新产能投产也将带来功绩增量。

　　东材科技(601208.SH)：安身绝缘资料，着重组织光学膜资料和电子树脂等范围，目前已成为国内当先的BMI树脂供应商，具备BMI产能3700吨，以及活性酯树脂1200吨，同时公司24年通告拟投资修复2万吨高速通讯基板用电子资料产物，产物包罗PPO、BMI、碳氢树脂等。光学膜资料方面，跟着国度成长更改委手机等数码产物购新补贴战略落地，激活了消费电子墟市，手机、平板等销量迎来产生，估计将动员上游光学膜资料需求。