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　　2019年9月至2021年9月，恩捷股份（002812.SZ）两年大涨10倍，市值一度超3000亿元，上演了资金市集的一段传奇神话；巅峰岁月的恩捷股份，市值横跨了云南白药（000538.SZ）成为云南上市公司“一哥”。

　　2021年9月至今，恩捷股份大跌90%，市值仅剩下310亿元。也即是说，恩捷股份先是大涨10倍，再是大跌90%，体验了一段超等过山车行情。正在这个流程中，广泛投资者吃亏惨重。

　　2024年，恩捷股份终年下跌42%，而同期锂电池板块的跌幅仅为4.5%。一句话即是，彻底跌麻了。

　　2011年至2022年，恩捷股份业务收入从10.91亿元伸长至125.9亿元，年复合伸长率25%，净利润从8779万元伸长至40亿元，年复合伸长率41.5%。况且，这十余年岁月里，恩捷股份净利润均保留高速伸长。

　　2023年，净利润25.27亿元，同比下滑36.84%；2024年前三季度，净利润4.4亿元，同比下滑79.41%。提防，这个数字，依然跌回到了2018年同期水准。

　　情由出正在毛利率上。2021年至2024年前三季度，恩捷股份毛利率分辩为49.86%、47.83%、37.43%和20.96%，呈快速下滑趋向。手段会，20.96%的毛利率，依然触及了公司自上市往后的最低水准。

　　据统计，2024年，湿法9um基膜代价下跌横跨30%，干法16um基膜代价降低横跨20%，国内隔阂产商的归纳产能应用率正在6成控造。

　　这里极度提一句，纵然目前的扩产节拍依然放缓，头部市集份额纠集度进步，然则，探求到头部企业互不示弱，隔阂的代价走势仍不清朗。

　　主流主见以为，固态电池不须要古代隔阂，而是通过固态电解质竣工隔阂的性能。2024年11月，太蓝新能源与长安汽车拉拢举办的固态电池揭晓会，最大的分歧化即是无隔阂。

　　比方说，公司实控人是表国国籍；比方说，实控人家族正在高位减持套现；再比方说，公司及原本控人受到了监禁部分的惩处，尚有媒体报道称或许卷入了当年的反腐案件。

　　恩捷股份上市岁月是2016年9月，上市至今，公司累计派现9次，累计派现金额28.25亿元，然则，却通过IPO融资、定增以及可转债累计募资198.8亿元，是同期净利润之和的1.6倍，派现融资比仅14.2%。

　　因而，市集的疑难是，正在公司最获利的期间用力融资，不答应分红，现在剩余趋于恶化，分红天然就更难了。

　　最终说一句，2024年6月和9月，恩捷股份先后拟正在匈牙利和马来西亚投资筑厂，加快海表市集构造，用公司本人的话说，海表扩产是为收场婚另日海表市集对隔阂产物的需求。

　　敦朴说，构造海表市集一定没错，况且，动作隔阂头部企业的恩捷股份，事迹是否可以企稳回升，环节仍是正在于供需相闭何时可以平均。